Le Comité Macro de Cedrus & Partners
Le 4ème trimestre 2019 en quelques mots …
1. Une action coordonnée des banques centrales d’une ampleur proche de la crise de 2008 :
- 159 baisses de taux de la part des banques centrales mondiales sur l’année 2019.
- Au moins 700 md USD de QE attendu en 2020 par les banques centrales du G4.
- Plus grosse injection de liquidités de la Fed sur 12 mois. En quelques mois le bilan de la Fed a retrouvé son niveau de Q3 2018 à 4 200 md USD.
2. Un apaisement des principaux risques de 2019 :
- Les tensions commerciales entre la Chine et les Etats-Unis semblent s’effacer avec la signature d’un accord début 2020.
- L’administration Trump ne semble plus vouloir taxer les exportations automobiles européennes.
- A la suite des élections outre-manche, et à un vote historique, les députés britanniques ont approuvé le texte qui permettra au Royaume-Uni de quitter l’Europe le 31 janvier.
3. Cependant le ralentissement de la croissance mondiale est avéré et des risques domestiques sont identifiés :
- La croissance mondiale devrait rester modérée tant que le commerce et la production manufacturière mondiale ne s’améliorent pas.
- Fort taux d’endettement des entreprises américaines, rentabilité et taux de couverture en baisse sur le segment small cap.
- Le ralentissement de la croissance chinoise, entamé avant les tensions commerciales, se poursuit et le taux de défaut des entreprises augmente.
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