Le Comité Macro de Cedrus & Partners

Le 4ème trimestre 2019 en quelques mots …

 

  1. Une action coordonnée des banques centrales d’une ampleur proche de la crise de 2008 :

 

• 159 baisses de taux de la part des banques centrales mondiales sur l’année 2019.
• Au moins 700 md USD de QE attendu en 2020 par les banques centrales du G4.
• Plus grosse injection de liquidités de la Fed sur 12 mois. En quelques mois le bilan de la Fed a retrouvé son niveau de Q3 2018 à 4 200 md USD.

 

  2. Un apaisement des principaux risques de 2019 :

 

• Les tensions commerciales entre la Chine et les Etats-Unis semblent s’effacer avec la signature d’un accord début 2020.
• L’administration Trump ne semble plus vouloir taxer les exportations automobiles européennes.
• A la suite des élections outre-manche, et à un vote historique, les députés britanniques ont approuvé le texte qui permettra au Royaume-Uni de quitter l’Europe le 31 janvier.

 

3. Cependant le ralentissement de la croissance mondiale est avéré et des risques domestiques sont identifiés :

 

• La croissance mondiale devrait rester modérée tant que le commerce et la production manufacturière mondiale ne s’améliorent pas.
• Fort taux d’endettement des entreprises américaines, rentabilité et taux de couverture en baisse sur le segment small cap.
• Le ralentissement de la croissance chinoise, entamé avant les tensions commerciales, se poursuit et le taux de défaut des entreprises augmente.